導讀：2018 年 5 月 14 日 14 時剛過，樂視樂視網(wǎng)的網(wǎng)將望樂股價開始急速下跌。不到 15 分鐘股價重挫超7%，何自
截至收盤跌逾 4%。新咸
正在召開的魚翻樂視網(wǎng) 2017 年度網(wǎng)上業(yè)績說明會傳出的全是壞消息：
2017 年，樂視網(wǎng)凈利潤虧損額度達到 138.8 億元，樂視比預計虧損多出 20 億，網(wǎng)將望樂相當于一下子虧掉了 2017 年創(chuàng)業(yè)板七百多家公司凈利潤總和的何自 15%；
今年一季度業(yè)績還在繼續(xù)惡化；
賈躍亭及相關(guān)方一直未拿出有效的解決方案及還款時間表；
現(xiàn)金流極度緊張；重組無望；優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)樂融致新可能出表；公司面臨被暫停上市的風險；管理層尚無確定的自救方案……
從明星公司、市值超千億的新咸創(chuàng)業(yè)板“龍頭”，到深陷泥潭的魚翻“虧損王”，樂視網(wǎng)的樂視命運似乎被打了一個死結(jié)。
一、網(wǎng)將望樂樂視網(wǎng)離退市有多遠？何自 4 個月前樂視網(wǎng)召開投資者說明會時，投資者熱議的新咸
還是“白衣騎士”孫宏斌和賈躍亭的個人恩怨，如今樂視網(wǎng)會否退市的魚翻存亡大事成了各方最關(guān)注的話題。
這個擔憂不無道理。
首先，樂視網(wǎng)營收數(shù)據(jù)不容樂觀。2017 年度樂視網(wǎng)資產(chǎn)總額為 178.98 億元，負債 185.64 億元，歸屬上市公司所有者權(quán)益合計 6.63 億元。這意味著，樂視網(wǎng)的資產(chǎn)負債率超 100%，已資不抵債。2018 年第一季度經(jīng)營狀況未能改善，經(jīng)營性虧損約 3.07 億元。
還有 49 億余元的債務(wù)正在趕來的路上。公開資料顯示，目前樂視網(wǎng)面臨的被起訴類案件合計涉案金額人民幣 49 億余元，美元 5700 萬余元，如若上述訴訟賠償進一步形成或有負債，將加重樂視網(wǎng)的債務(wù)壓力。
根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》（以下簡稱為《規(guī)定》）相關(guān)規(guī)定，一旦公司出現(xiàn)最近一年凈資產(chǎn)為負，或連續(xù)虧損 3 年，都有可能觸及 11 個暫停上市的規(guī)則。而凈資產(chǎn)為負兩年，或者連續(xù)虧損四年企業(yè)，則有可能面臨終止上市即退市的命運。
樂視網(wǎng)目前還未觸發(fā)暫停上市或退市條件，但情況已不容樂觀。
再者，在《樂視網(wǎng) 2017 年度審計報告》中，立信會計師事務(wù)所出具了“無法表示意見”的審計意見。 根據(jù)《規(guī)則》，如果兩年審計報告均為“否定或無法表示意見”時，深交所可以決定對公司暫停上市。也就是說，如果明年樂視網(wǎng)繼續(xù)被“無法表達意見”，就可能面臨暫停上市。
融創(chuàng)董事長孫宏斌在卸任樂視網(wǎng)董事長后，曾公開表示：樂視網(wǎng)只有三條路可走，賣資產(chǎn)還債、破產(chǎn)重組和退市。但樂視網(wǎng)管理層在說明會上明確表示“目前上市公司并無資產(chǎn)重組計劃”，也無確定的自救方案，并承認樂視網(wǎng)存在被暫停上市的風險。
業(yè)績持續(xù)沒有改善、資金窘迫、日常經(jīng)營難以為繼，進一步加強樂視網(wǎng)暫停上市甚至退市的預期。
二、樂視網(wǎng)將如何自救？ 在 2017 年高達 138 億的巨額虧損面前，樂視網(wǎng)管理層給這個問題的答案和四個月前并無二致。
樂視網(wǎng)董事長兼總經(jīng)理劉淑青在業(yè)績說明會上表示，資金問題能否得到妥善解決為公司業(yè)務(wù)經(jīng)營扭轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。公司也將努力進一步拓寬融資渠道，獲取公司業(yè)務(wù)發(fā)展所需的資金及業(yè)務(wù)資源，以解決公司目前資金需求和業(yè)務(wù)發(fā)展問題。同時，公司現(xiàn)任管理層正在著力于通過恢復各項主營業(yè)務(wù)的開展以重新激活公司的現(xiàn)金流和供銷體系，不排除采用出售資產(chǎn)的方式維持公司經(jīng)營。
三、賈躍亭到底什么時候還債？ 目前賈躍亭仍是樂視網(wǎng)最大股東。年報報數(shù)據(jù)顯示，賈躍亭控制的關(guān)聯(lián)方對樂視網(wǎng)欠款余額高達 72.8 億元，一場樂視網(wǎng)業(yè)績說明會也因此變成了隔空“討賈會”。
針對“媒體報道賈躍亭的 FF 汽車已運抵中國，未來汽車賺的錢會否還給上市公司”的提問，劉淑青表示公司未獲得賈躍亭或其關(guān)聯(lián)方通知，對此“不知情、不了解”，“期望賈躍亭先生及相關(guān)方可以盡快與公司一并確認有效的解決方案及還款時間表，及時挽救上市公司于資金緊張的泥潭中。”
“公司現(xiàn)管理層一直積極、主動保持與賈躍亭及其相關(guān)方的溝通，包括近期媒體、投資者普遍關(guān)注的睿馳汽車購置土地投資款事項”，“公司將采取包括法律手段在內(nèi)的一切手段，責成賈躍亭先生及其關(guān)聯(lián)方以現(xiàn)金或其控制的相關(guān)股權(quán)和資產(chǎn)，切實解決其對上市公司構(gòu)成的實際債務(wù)?！眲⑹缜逭f。
這種積極溝通、隔空要錢的說法，樂視管理層已經(jīng)提了很多次，但尚未形成可落地實施的全面?zhèn)鶆?wù)解決方案。
四、指望樂融致新咸魚翻身？有點難 在業(yè)績說明會上，最受投資者關(guān)注的樂視網(wǎng)業(yè)務(wù)非樂視網(wǎng)子公司樂融致新莫屬。樂融致新?lián)碛袠芬曌顑?yōu)質(zhì)的資產(chǎn)：電視業(yè)務(wù)和樂視平臺。4月18 日，它獲得了騰訊、京東、蘇寧體育、TCL 等投資方合計 19 億元的增資。不少投資者指望樂融致新“咸魚翻身”。
但這個愿望可能要落空了。增資后，樂視網(wǎng)持有的樂融致新股份從 40.31% 稀釋至 33.46%。 鑒于樂融致新股權(quán)被凍結(jié)、質(zhì)押的現(xiàn)狀，如若債務(wù)到期公司無法償還，樂視網(wǎng)有可能失去對控股子公司控股權(quán)，后者的業(yè)績將無法計入上市公司合并報表范圍，這對資金狀況捉襟見肘的樂視網(wǎng)無異于雪上加霜。
樂視一路走來，不管是明星概念、創(chuàng)始人“出國造車”，還是供應商堵門催債、“白衣騎士”孫宏斌登場離場，過程蜿蜒曲折柳暗花明，世間少有。這個故事有沒有happy ending，短期得看賈躍亭的還錢速度，長期得看樂視網(wǎng)的造血能力了。
